事件
央视曝光河北沧县地下水长期受硝基苯、苯胺等化学物污染,当地某养鸡场去年11 月近800 只鸡饮用浅水井水后死亡;当地某村庄自1996 年以来陆续有30 位村民患上癌症。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沧县环保部门曾对水质进行检测化验,结果显示合格。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
http://news.cntv.cn/2013/04/04/VIDE1365086039649530.shtml投资要点
检测去行政化大势所趋,独立第三方认可度将提高。沧县地下水污染事件凸显现有检测体制存在缺陷,相关政府机构的独立性缺失、不作为将对社会公信体系形成危害,我们认为,随着类似事件陆续曝光,民众对检测需求将不再局限于政府机构,对独立第三方的检测需求将不断提升。我们判断,检测行业去行政化或将提速,独立第三方或将承担重建社会公信体系的历史责任。
综合性第三方检测龙头,优先受益于检测去行政化,公司是我国最大的民营综合性检测服务商,是我国第三方检测服务的开拓者。自2003 年成立以来,我们估算累计出具超过250 万份检测报告,并获得获得微软、索尼、飞利浦、富士康等知名客户的认可;公司出具的报告获得全球42 个国家和地区的广泛认可。我们认为,公司具备明显的信誉积累和广泛认可的竞争优势,将有望优先受益于检测去行政化进程。
公信是公司的生命。公司从检测流程控制及内部监管两方面确保检测报告的独立和公正。在检测流程中,公司在检测各环节要求规范化、标准化,对单笔业务检测过程进行拆分,由于检测业务量巨大、单笔业务拆分为多个环节,有效规避道德风险;在内部监管方面,公司设立内部审计部门,务必严查贿赂行为。
财务与估值
目标价25.20 元,买入评级。我们维持对公司的盈利预测,预计2013-2015年每股收益分别为0.84、1.08、1.41 元,根据可比公司估值给予30 倍估值,维持公司的目标价25.20 元,维持公司买入评级。
风险提示:股东减持风险;突发检测事故对公司公信力的负面影响。