AC-Hib疫苗是传统疫苗的升级换代产品,市场潜力大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该产品拟用于2 月龄至71 月龄婴幼儿和儿童,能同时预防A 群、C 群脑膜炎球菌和b 型流感嗜血杆菌引发的相关疾病,只需接种3-4针,减少接种次数,真正实现“宝宝少受罪、妈妈更安心”,可以替代传统的Hib结合疫苗和AC结合疫苗。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)AC-Hib的同类产品,GSK 的CY流脑-Hib(MenHibrix)结合疫苗于2012 年6 月获得FDA 批准。根据《药品技术审评原则和程序》的规定,对于技术审评完成后、生产现场检查报告、生产现场抽样检验报告以及技术审评报告进行综合(简称“三合一”),形成“三合一”综合意见,表明公司产品已通过最为关键的技术审批,同时国外同类产品获批上市有参考经验,我们认为AC-Hib疫苗13年获批概率大。按每年1600万新生儿,接种3针,假设按60%接种率,按Hib结合疫苗20%替代率,市场容量约10 亿元。
q 默沙东HPV疫苗和5价轮状病毒疫苗代理推广是重头戏。默沙东HPV疫苗2012年销售额16.31亿美元(未包含SP-MSD欧洲市场数据),同比增35%。目前在国内已结束三期临床,HPV 疫苗已在全球超过80 个国家上市,预计最快13年底获批,14年上市。我们按适龄接种对象(10-30岁女性)1%接种率测算,需求量在540万支,市场规模约45亿元。公司协议基础采购计划:第一年度约11.4 亿元,第二年度约14.83 亿元,第三年度约18.53 亿元。
q 维持“审慎推荐-A”投资评级:“自主+代理新产品”助推公司业绩成长,公司自主研发Hib 已投产,预计AC-Hib 13 年获批,HPV14 年上市。预计12~14年EPS 0.54、0.67、1.05 元,同比分别增11%、23%、57%,对应PE 72、58、37倍,维持“审慎推荐-A”投资评级。