投资要点
        随着各地房地产细则的落地，地产板块短期出现明显反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为板块估值持续回升面临的主要矛盾在于1）热点城市房价上涨的趋势明显，不宜低估新一届政府解决这一问题的决心；2）展望基本面，短期需求的集中释放可能会使需求后劲不足。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）结合兴业证券宏观组对中期流动性的判断，一季度可能是今年流动性最为宽松的时间，后续流动性边际收紧概率较大。而去年下半年住房销售基数较高，使下半年住房销售维持高增长或难度较大。我们维持对板块中性的评级。
        成交爆发，主要一二线城市绝对成交量创2010  年来新高，成交水平接近2009  年4  月。高成交加之上月低基数，主要城市新房销量环比大幅提升，整体环比上升120%，同比也大幅上升62%。一线城市中，北上广深成交的环比分别上升216%/158%/86%/141%  ，  同比分别上升
        121%/69%/93%/19%。其中除深圳外，其他三个城市均创出了2010  年以来的最高成交。
        房价涨势不减：全国百城房价3  月环比上升1.06%（2  月：0.83%），连续第10  个月价格环比上升，本月涨幅再创2011  年以来新高。其中一线城市环比上升1.86%（2  月：1.78%）；房价涨幅均接近2010  年的涨幅。
        开发商拿地积极。3  月300  个主要城市共成交土地2281  宗，成交面积8924万平，环比上升15%，同比上升26%。住宅类用地成交664  宗，成交面积2938  万平方米，环比增加4%，同比增加57%。统计的重点城市，本月土地成交建筑面积与上月持平，同比上升32%。重点城市平均溢价率14%，较上月有所下降，但仍处2011  年来高位，由于重点城市中长三角本月土地成交较为活跃，导致成交均价大幅抬升。
        投资主线：行业龙头跨调控周期成长。目前房地产板块TTM-PE  相对沪深300  为1.35，低于2005  年以来均值1.47，在政策风险释放后，我们认为板块短期存在估值调整需求。从一季度主要企业销售数据看，龙头企业市场集中度进一步提升的态势不改。维持对万科、保利的推荐。