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农林牧渔行业研究报告:兴业证券-农林牧渔行业周报:2月母猪存栏仍在高位,大宗农产品大幅下跌-130401

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2013-04-03 16:52:17
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒋小东
研报出处: 兴业证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 中性
研报大小: 280 KB 分享者: ste****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        上周农业板块略微跑赢大盘:上周大盘回调,主要原因是受银监会8  号文影响,银行指数单日下跌6.49%;沪深300  下跌4.71%,农业板块跌幅3.48%,略微跑赢大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分子行业来看,跌幅较大的是饲料板块和养殖板块。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)饲料方面,新希望或受民生银行下跌影响,大北农则可能是4  月9  日解禁的原因,二者周跌幅10%;养殖方面,上涨鸡鸭苗价格继续下跌,而民和股份又发布亏损年报,民和、益生周跌幅10%左右。表现较好的个股有,壹桥苗业,一季度业绩预告大幅增长;千足珍珠,第一夫人概念;屠宰板块,行业景气较好。
        猪价跌势有望企稳:畜牧业协会数据,29  日生猪价格12.85  元/公斤(22日13.1  元/公斤)。搜猪网数据,29  日生猪价格12.4  元/公斤(22  日12.5元/公斤),仔猪价格22.45  元/公斤,猪粮比5.34,头均亏损182  元。相对于春节之后几周的快速下跌,本周跌势企稳。我们预计后续清明、五一、端午节日来临,生猪价格跌势有望企稳,但由于压栏较多,母猪存栏较高,猪价难有较大幅度反弹。
        2  月母猪存栏仍然较高。2  月份农业部4000  个监测点数据:生猪存栏环比下降1.9%,同比下降1.3%;母猪存栏环比下降0.2%,同比增长3.9%;按环比数据推出生猪、母猪存栏分别为43962  万头和5058  万头。(1)母猪存栏较高。无论是同比数据,还是绝对数值,母猪存栏都处于历史高位,距最高点仅减少20  万头。13  年内能否见到猪价触底回升,取决于后续母猪减栏情况。我们认为如果母猪存栏能下降到4800  万头左右,则是表明存栏消化较为充分。(2)生猪存栏负增长。无论是农业部公布的同比数据,还是根据绝对存栏数值计算的同比数据,2  月生猪存栏都是负增长的。其原因可能是生猪价格跌速快于仔猪,育肥户补栏积极下降;而仔猪价格跌速较慢,规模户淘汰母猪意愿不强。(3)我们延续此前观点,认为母猪才是生猪供给的核心,未来周期走势主要看母猪存栏情况,而目前存栏较高,养殖户淘汰母猪意愿不强,去库存还需要持续亏损一段时间。
        大宗农产品大幅下跌。美国玉米、小麦、大豆涨幅分别为-6.29%、-8.17%和-3.03%。主要原因是美国农业部发布了库存报告和种植意向报告。(1)库存高于预期。玉米库存53.99  亿蒲式耳,交易商预计50.13  亿蒲式耳;大豆库存9.99  亿蒲式耳,交易商预计9.35  亿蒲式耳;小麦库存为12.34亿蒲式耳,市场预期为11.77  亿蒲式耳。(2)种植意向报告,大豆小幅低于预期。玉米,97,282  千英亩,去年是97,155  千英亩,基本符合预期;大豆77,126  千英亩,去年是77,198  千英亩,略微减少,市场平均预期为78,350  千英亩;小麦56,440  英亩,去年是55,736  英亩,基本符合预期。
        (3)我们延续此前观点,认为13  年大宗农产品供给偏多,大豆面积低于预期,但幅度较小,并且北美收割还有6  个多月,对短期供需影响不大。
        风险提示:价格变化超预期容易对股价造成波动风险。
        发布深度报告《布局养殖——基于上轮周期的回顾和后市走势的判断》详细数据见Excel  版周报。
        

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