产品结构举足轻重。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本报告借助上一篇报告的分析框架对市场上不同的优先份额条款设计分析后发现，市场对不同产品设计的理解与偏好不同，给出的估值也不尽相同。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）产品设计无论对产品管理人还是对投资者都至关重要。
        长期看，优先份额掌握分级基金定价话语权。
        从市场表现看，优先份额固定收益特征越来越为市场所接受。因此，从长期配臵的角度看，优先份额投资者可以针对具体的产品条款确定必要收益率，继而确定理论价格范围。
        短期看，进取份额杠杆估值影响优先份额交易价格。
        从短期交易的角度看，投资者对进取份额杠杆估值水平的切换，以及由此导致的整体折溢价套利资金的进入和退出，是影响优先份额短期交易价格的主要因素。
        杠杆价值几何？
        本报告可以视为优先份额研究与进取份额研究间的“过渡篇”。对优先份额场内交易规律的探究很自然地引导了我们进一步研究的方向：进取份额杠杆的价值。后续我们将结合多空分级基金与杠杆ETF，对杠杆做深入的探讨。