投资要点
本周造纸板块下跌,跑赢大盘:本周造纸板块下跌2.89%,同期沪深300指数下跌4.03%,板块跑赢大盘1.14 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但其中拟合的8 家造纸重点公司下跌5.54%,落后大盘1.51 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
纸价、浆价本周持稳:本周国内纸价维稳,各主要纸种均价持平。前期纸厂开始集体喊涨时,许多经销商选择在春节前加大备货量以应对后期的价格涨势,目前手中还有部分前期以较低价位接货的库存可供销售,预计纸价短期内维稳。继上周国内浆价调整后,本周浆价基本持平,针叶浆均价5050 元/吨,环比微跌0.25%;阔叶浆均价4900 元/吨,较上周持平。从月度数据来看,3 月针叶浆均价5059 元/吨,环比上涨1.61%,阔叶浆均价4925 元/吨,环比上涨3.32%,涨幅较为明显。外盘浆价持续微幅上扬,环比微涨0.1%。本周废纸价格继续下跌,美废微跌0.71%、日废下跌1.20%,3 月平均环比涨幅为2.2%左右。
2 月产量同环比下降为季节性因素:2012 年全年机制纸累计产量11375 万吨,同比增长4.7%,较2011 年增速(+13.2%)大幅放缓,其中书写纸(-10.4%)、箱板纸(-19.3%)等产量同比降幅较大。2 月机制纸单月产量795 万吨,受春节因素影响,同环比均下降,下游需求是否好转还需等待3 月数据验证。
全年供需关系有所缓和:预计行业2013 年供需关系相比2012 年会略有缓和,但过剩产能在可以预见的未来2-3 年内仍将使行业持续承压,在此情况下行业景气很难得到大幅提升。主流纸种中,铜版纸在经历了长达2 年的阵痛之后,2013 年景气将有所提升,逐步摆脱亏损困境。而与之相反,随着新产能的过度投放,预计白卡纸在2013 年下半年行业景气将经历滑铁卢,步铜版纸的后尘。文化纸预计景气基本稳定。
推荐星辉车模、索菲亚、宜华木业,看好太阳纸业业绩改善:近期推荐一季度业绩预期较高,增长较为确定的标的,建议配置细分行业及公司成长性优异的星辉车模、索菲亚及较大程度受益于欧美地产景气回升的宜华木业。此外太阳纸业受益于铜版纸景气好转、文化纸、溶解浆等新产能释放、财务费用缩减业绩将走过低谷,迎来阶段性改善的投资机会。