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国电电力研究报告:东方证券-国电电力-600795-年报点评:业绩大幅增长,规模增长仍可期-130402

股票名称: 国电电力 股票代码: 600795分享时间:2013-04-03 08:32:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周衍长
研报出处: 东方证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 565 KB 分享者: luo****303 我要报错
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【研究报告内容摘要】

            事件:公司公布年报,2012年,公司完成上网电量1476亿千瓦时,同比增长4.4%;实现营业收入556.8亿元,同比增长9.4%;综合毛利率为21.8%,同比增长5.9个百分点;实现归属母公司所有者净利润为50.5亿元,同比增长38.4%;业绩超我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  投资要点  业绩大幅增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2012  年利润总额78.8  亿元,同比大幅增长26.4  亿元,大幅增长的主要原因来自两方面:1、煤价下降。随着全国煤价下降,公司标煤单价同比下降约5.4%,同时采取掺烧经济煤种措施,双因素致使公司燃煤成本下降约20  亿元;2、水电来水良好。2012  年公司水电利用小时4078  小时,同比提升134  小时,我们测算预计增加利润总额约7  亿元。
          第四季度投资收益大幅增长,业绩超预期。公司2012  年业绩超出我们10  月份预期约13  亿元,主要原因来自第四季度公司处置长期股权投资产生的投资收益。第四季度,公司出售国电南瑞、山西煤销国电能源公司的股权共获取13.4  亿元投资收益。    内外并举,规模增长仍可期。2012  年公司核准电源项目约565  万千瓦,取得"路条"约850  万千瓦。随着火电行业盈利好转,公司火电规模高增长态势仍可持续;大渡河水电即将迎来第二波投产高峰。另外,国电集团于2010  年4  月明确承诺将公司作为集团火电及水电业务的整合平台,力争用5  年左右时间将发电业务资产注入公司,未上市的火电规模为上市公司的3.2  倍左右。而2012  年底定向增发募集资金40  亿元,以及行业盈利转好,将更进一步保障集团资产成功注入。    

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