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银座股份研究报告:群益证券-银座股份-600858-控股股东要约收购,提振市场信心-130401

股票名称: 银座股份 股票代码: 600858分享时间:2013-04-02 17:40:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张露
研报出处: 群益证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 买入
研报大小: 213 KB 分享者: cha****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  结论与建议:
  控股股东鲁商集团溢价13.4%,要约收购公司5%的股权,凸显了公司的内在价值,并显著提升市场信心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到公司次新店业绩释放,以及未来银座商城注入的预期,给予买入的投资建议。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  要有收购公告:公司今日公布,控股股东鲁商集团计画通过要约收购方式增持公司5%的股权,收购价格9.8元,高于停牌前收盘价的13.4%,涉及总金额最高2.55亿元,收购完成后集团持有公司股权将提升至26.37%。公司称此次要约收购的原因是:进一步增强对银座股份的影响力,提高国有股的持股比例,更好地促进银座股份发展,并看好银座股份未来的增长潜力。
  要约收购影响:此次收购面向所有公众股东(占公司总股本的78.6%的股权),如果除控股股东外均参与要约收购,每个股东被收购比例约为6.36%,所持有的股权价值增值空间约为0.85%。从长期来看,大股东溢价增持凸显了公司的内在价值,将显著提升市场对于公司股价的信心。
  经营情况:受益逐步完成地产项目的结算,并集中精力经营旗下零售业务,公司于2008年以来的高速扩张门店集中扭亏。2012年公司实现净利润3.465亿元,YOY增长199.6%,其中零售主业净利润增长近100%至2.3亿元。
  盈利预测:由于公司2012年底公布托管鲁商集团旗下银座商城的39家零售门店,使得此前市场对于集团经营重心偏向银座商城的担心得到缓解,并为集团整体上市提供了前期的准备工作。单就2013年来说,托管费用的收入有望增加公司净利润超过4000万元。预计公司2013和2014年将实现净利润2.92和3.49亿元,YOY减少15.7%%和增长19.6%(扣除地产结算收入后的主业YOY增长28.9%和19.6%),EPS为0.56和0.67元,目前股价对应的PE为16.2和13.5倍,考虑到公司次新店业绩释放,以及未来银座商城注入的预期,给予公司买入的投资建议。
  

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