投资要点
　　2012年净利润同比增长58%，EPS为0.95元略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012年公司营业收入为16.12亿，同比增长46.64%，其中四季度收入同比增长41.12%，增速较前三季度小幅放缓；2012年公司净利润为2.73亿，同比增长57.54%，2012年EPS为0.95元，略超我们之前0.92元的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2012年，公司在内部管理、渠道建设、设计研发和品牌推广等方面取得新进步，公司经营继续保持较快速度平稳发展的良好态势。
　　毛利率提升明显，费用率保持基本稳定，应收账款、固定资产、在建工程、应付账款及票据快速增长，存货保持基本稳定，经营现金流稳定增长。（1）2012年公司毛利率为35.78%，同比上升1.49个百分点，其中加盟毛利率为34.54%，同比上升1.04个百分点，自营毛利率为53.41%，同比上升5.5个百分点；2012年销售费用率和管理费用率分别下降0.02和0.82个百分点，财务费用率同比上升0.64个百分点，费用率保持基本稳定；（2）2012年末，应收账款为2.53亿，较年初增长71%，为支持客户的发展，公司给予客户的信用额度增加，还款信用期限有所延长，能够享受公司信用政策的客户有所增加；年末存货为3.89亿，较年初增长12%，主要为2013年销售进行的备货增加；年末固定资产和在建工程分别为1.56亿和1.74亿，较年初分别大幅增长106%和445%，主要是募集资金购置的店铺数量（分别为已开业和未开业）快速增长；年末公司应付账款和票据分别为5411万和3.42亿，较年初分别增长57%和40%；（3）2012年公司经营现金流净额为3.03亿，同比增长25%，保持基本稳定。