事件
        北京和上海在3.30  日公布了落实“国五条”细则文件，北京细则内容的严厉程度超出市场预期，上海基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一、提升限购门槛
        北京细则超出市场预期体现在限购政策上，细则规定本市户籍的成年单身人士限购一套住房，之前则可以拥有两套住房，上海延续了以往的限购政策，没有继续加码。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、个人所得税的征收。
        北京规定满五年的唯一住房转让，无须缴纳个人所得税，但五年内则严格征收，这与市场之前传闻的北京细则相比更为严厉，因为曾有传言北京对满两年以上至五年之内的住房转让所得税有一定程度减免。
        上海没有规定五年以上住房可以减免所得税，但根据税法，五年以上的个人唯一住房转让无须缴纳个人税，所以上海对个人所得税的规定与北京相同。
        京沪对个人所得税的具体征收没有做出特别详细说明，但如果想严格执行，大部分房产可以从地税系统的契税发票核查出原值，可能仅有90  年代初的房改房落实原始购买价格难度较大，所以个人所得税这一政策的效果需要看地方的态度，其具体落实并不存在太大技术难度。
        三、二套房贷政策。
        两个城市没有在细则中明确对二套房的首付比例和利率做出具体规定，只是在原则上进行表态要继续从严，其中北京要求央行和公积金中心根据情况决定提高幅度，预计未来相关部门可能继续出台规定深化这一政策，上海则似乎将二套房贷的调整权力交给商业银行自行处理，比北京灵活性更大。
        四、房价控制目标。
        京沪两地并没有对房价控制目标提出数量化要求，但相比而言，北京更为严格，其要求13  年新房价格相比12  年保持稳定，并进一步降低降低自住型、改善型商品住房的价格；上海对房价控制目标则更为含糊，仅表态要求房价保持基本稳定。
        我们预计，为达到稳定新建商品住房房价的目的，两地政府可能会对高端产品的预售采取更多干预措施，即对明显高于周边房价的项目暂不发放预售许可证，以稳定整体均价。
        投资建议
        焦点城市的调控细则出台，略高于市场预期，短期对板块影响负面，未来将进入各地方细则集中出台阶段，在短期政策出尽之前，地产股的市场表现仍面对较多不确定性，但鉴于目前估值已处于历史较低水平，建议调整中逐步布局抗风险能力强和业绩实现确定性高的龙头公司，推荐万科、保利地产、招商地产、金地集团、北京城建、华业地产、荣盛发展、金科股份。