报告摘要：
􀂾  行业处于成熟期，产品升级是成长动力：磁性材料器件作为机电产品的基础材料器件，随着整个电子行业进入成熟期，杀手级应用短期难以出现，已经进入成熟期，未来的成长将主要取决于终端产品升级换代带来的对高性能产品的需求，提升产品技术档次是磁性材料企业成长的关键。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司作为国内最大的磁性材料生产企业，其研发技术实力居于前列，高端产品占比稳步提升，特别是代表当前全球先进水平的DMR71  和DMR50B  的研究取得突破性进展并实现批量生产，为公司产品升级带来光明前景。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  规模化优势明显，向相关延伸拓展新增长点：公司秉承“做强磁性、发展相关、材料优先”的发展战略，在传统产品永磁和软磁产品积极扩产的同时，向汽车电机机壳和定子、激光打印显影辊领域拓展，并通过取得探矿权向上游拓展，这将使公司未来盈利更为稳定。公司把握住行业发展趋势，在永磁铁氧体领域，加大了汽车电机用高端磁瓦的扩产，在软磁铁氧体领域，加快了平板电视用相关产品的扩产，这使公司产品结构持续提升。由于公司具有规模优势，对下游客户具有一定的议价能力，08年以来，面对上游原材料涨价和生产成本上升，公司主要产品价格均有一定幅度提价，喇叭磁调价30%，微波炉用永磁也计划提价15-20%，主要软磁产品提价在10%左右，这使得公司的毛利水平保持了稳定。
􀂾  08年产能增长不多，09年软磁项目将产生收益：公司08年新增产能有限，主要是IPO项目剩余不多产能的释放，另外公司控股子公司赣南新盛稀土有限公司在经过07年的整顿后，08年预计将产生1亿以上的销售收入，并实现盈利；增发的两个软磁项目将在08年提前全部投完，在09年实现大部分收益，IPO项目高性能电机磁瓦项目在09年预计也将达到设计产能，将使公司09年增速恢复到25%以上。
􀂾  首次给予增持-A的投资评级：我们预测公司08、09年EPS分别为0.52、0.64和0.85元，由于公司所处行业进入成熟期，公司龙头地位确立的规模优势使在成本控制方面优势明显，给予公司09年20-25倍PE是较为合理的，取中值我们给予公司09年22.5倍PE，对应目标价格为14.5元，给予增持-A的投资评级。