进出口增速双双回落，贸易顺差同比下降
7月10日，海关总署披露的统计数据显示，2008年6月份我国外贸进出口总值达2217.15亿美元，比去年同期增长23.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中出口1215.3亿美元，同比增长17.6%；进口1001.8亿美元，同比增长31%；当月实现贸易顺差213.5亿美元，同比下降20.7%，净减少55.6亿美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
中国上半年出口累计同比增长21.9%，进口同比增长30.6%，累计贸易顺差为990.38亿美元，比去年同期下降12.2%，净减少137.5亿美元。
此前，路透曾有调查，多位经济学家预测的6月贸易顺差数额中值为224亿美元，显然实际情况弱于经济学家们的预期。

对主要贸易伙伴进口增速高于出口增速
上半年，欧盟为我国第一大贸易伙伴，双边贸易总值为2021.4亿美元，增长27.7%。美国为第二大贸易伙伴，双边贸易总值为1583.4亿美元，增长12.6%。日本为第三大贸易伙伴，双边贸易总值为1296.6亿美元，增长17.8%。此外，印度继续在我国10个贸易伙伴中位列第八位，中印双边贸易总值为290亿美元，增长69%，发展速度位于前10大贸易伙伴之首。
从图表2对三大贸易伙伴的进出口增长情况看，毫无例外地表现出进口增速高于出口增速的态势，表明尽管贸易顺差仍在缓慢增长，但持续前景堪虞，外需对中国经济增长的拉动力很不稳固。
初级产品进口均价大幅上升
观察进出口商品的结构，表现以下特点：
1、机电产品出口增势良好，上半年同比增长25.4%，增速高于上半年平均水平。
2、传统大宗商品出口增长放缓，其中，服装及衣着附件出口同比增长仅3.4%，纺织纱线、织物及制品出口增长26.8%，鞋类出口增长12.5%。
3、初级产品主要品种进口均价大幅上涨，导致进口金额明显上升。
海关统计显示，上半年我国进口初级产品1840亿美元，增长69.9%。其中，铁矿砂、原油、成品油、大豆进口均价涨幅均超过70%，煤炭进口均价涨幅超过40%。上述初级产品的进口数量同比增幅多在10%-20%之间，煤炭进口数量同比甚至下降20%。
4、进口汽车同比增速继续逐月回落态势，自2月份的82.6%，降至6月的53.2%。

进口情况显示内需不强
国际大宗商品价格的大幅攀升，已经明显推升我国进口商品金额，提高进口增速；但从初级产品进口数量来看，国内需求并未出现强劲增长。据此，我们有如下判断：
1、鉴于进口初级产品的价格上涨会体现在PPI中，因此我们估计PPI在未来数月可能还将保持高位状态。高盛日前发布的宏观经济数据预测报告指出，6月PPI可能会从5月份的8.2%上升至8.3%，将创下近年来的新高，我们认为这一判断有其合理性。
2、鉴于进口初级产品数量增幅有限，以及1-5月实际投资增速回落的现状，我们认为，PPI的高企与基本面有所脱离。但从近期高层领导的表态中，下半年可能反映出增长第一、通胀次之的政策倾向，届时对PPI有何影响，我们将密切关注。