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电力行业研究报告:光大证券-上网电价终于上调-080708

行业名称: 电力行业 股票代码: 分享时间:2008-07-10 17:36:55
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 崔玉芹
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 541 KB 分享者: ste****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

◆发改委调整各地上网电价:
上网电价调整方案终于出台:自2008  年7  月1  日起,各地电价上调,其中全国销售电价平均上调2.5  分/千瓦时,全国上网电价平均上调1.74  分/千瓦时,基本和市场预期相当。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
◆各地电价上调幅度不同:
本次电价上调中,各地电价上调幅度不一,其中南方电网、华中电网和华东电网的机组上网电价上调幅度较高,分别为8.1%、5.69%和4.98%,特别是云南、广西、重庆的上网电价上调幅度分别达到12.95%、9%和8%,为本次电价上网电价上调幅度最大的三个省(区),而东北电网的上网电价上调幅度较低,仅有2.12%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◆三峡电站送电价格亦有调整,长江电力从中受益:
本次电价上调,三峡电站的上网电价平均上调0.51  分/千瓦时,足以弥补三峡电站因三峡水库库区基金征收标准提高(由4.5  厘/千瓦时提高到8  厘/千瓦时)以及开征三峡库区电力专项扶植基金(5000  万元/年,折合为0.6  厘/千瓦时)。预计本次电价上调,三峡电电站将增加收入3.46  亿元,长江电力将增加收入1.96  亿元(不考虑整体上市),净利润增加1.48  亿元,每股收益增加1.6  分。
◆上网电价上调,电力企业经营压力有所缓解:
我们认为本次上网电价上调,将在一定程度上改善电力行业的经营状况,但不能弥补煤价上涨给电力行业带来的成本增加,行业的盈利能力仍然很低。我们认为要使电力行业的盈利能力恢复,上网电价应调整5  分/千瓦时以上。考虑到物价水平、经济增长等因素,我们认为电价的上涨将分步实施,电力行业的盈利恢复尚需时间。
◆电价上调对重点公司的影响:
由于本次电价上调,各区域调价幅度不一,且部分电价电厂调价幅度更高,因而对各公司的影响不同。根据测算,本次电价上调对国投电力、粤电力、华电国际、华能国际的影响相对较大。

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