中国大陆最大的LED 芯片厂三安电子挂牌上市:
(1)借壳上市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008 年7 月8 日,三安电子借壳ST 天颐(600703)上市,大股东三安集团间接控制上市公司55.5%的股权,同时大股东做出未来三年盈利承诺,相当于08-10 年EPS 分别为0.39、0.49 和0.61 元,若实现利润不足,差额部分将由大股东现金补足;
(2)行业比较:盈利能力强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从行业比较来看,三安电子销售额较台湾和美国同业要小,但盈利能力要高于这些同业;
(3) 短期风险:近期不少外资券商下调LED 企业评级。近期由于需求增速不如预期,而产能增幅较大,不少外资券商下调LED 企业评级,全球最大的LED芯片厂台湾晶元光电股价在半年内跌落一半。
SIA 下调对08 年全球半导体市场增长预期。SIA 也加入了下调08 年增长预期的行列,从先前的增长7.7%降低为增长4.3%至2666 亿美元。但SIA 表示,如果剔除掉存储芯片,今年全球半导体销售将增长7.4%。SIA 同时调降了2009 年和2010 年的增长预期,分别为6.2%和8.4%。SIA 的预测反映行业温和增长的格局未变;
08 年5 月份全球半导体销售同比增长7.5%。据SIA 公布的最新数据,半导体销售额在传统旺季表现不俗,五月份同比增长7.5%到218 亿美元,环比增幅为2.8%;如果除去存储器芯片,同比增幅则高达12.3%;日本市场持续不俗表现,美国市场趋稳定,欧洲和亚太市场复苏。
维持对行业的“中性”投资评级。
新增研究品种“歌尔声学”:我们近期拜访了歌尔声学(002241)。歌尔声学行业地位突出,积累的优质大客户资源确保未来几年多项产品将快速增长,预计歌尔声学2008 年2010 年EPS 分别为1.15、1.60、2.08 元,净利润增长率分别为79%、40%、29%。我们将歌尔声学纳入研究范围,并首次给予“审慎推荐-A”的评级,估值区间28.7-34.8 元,相当于08 年25-30 倍PE,或者相当于0.52-0.62 倍的PEG。