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中粮地产研究报告:齐鲁证券-中粮地产-000031-公司获批12亿公司债-080710

股票名称: 中粮地产 股票代码: 000031分享时间:2008-07-10 14:35:55
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 涂力磊
研报出处: 齐鲁证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 336 KB 分享者: 金****我 我要报错
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【研究报告内容摘要】

◇  通过12亿公司债的发行,公司可以有效增强自身资金实力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司1季度资产负债率为41.71%,在行业中属于较为优异的水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)发行公司债之后,将进一步减小到34.95%,资产结构明显得到优化。而1季度末每股货币现金为2.06元,增发后为3.39元,提高了将近64.33%。
◇  因该说在财务结构和资金面上,中粮地产在年初相对其它地产公司而言已经具备很好的优势。这次12亿公司债的发行,更是让公司取得更多的先机。公司可以有更多的资金来投入项目建设或者是获取土地。
◇  前期中粮地产全资子公司通过现场竞价方式,竞得北京市顺义区后沙峪镇吉祥庄村A-10、C-03、C-06地块项目的土地使用权。目前该地区市场中档楼盘售价在1万到1.2  万左右,别墅价格在3万左右。应该说三个项目未来前景非常可观。
◇  在土地储备方面外,前期母公司拟进行资产注入,一共将取得8个项目,累计权益建筑面积达到187.75万平方米。因此,加上目前新增的三处土地,预计公司储备项目的权益建筑面积在348.52万米左右。足够未来三年发展。而且大部分项目属于别墅和城市综合体,产品类型具备较高的竞争实力。
◇  公司深圳澜山项目已经开盘,销售状况良好。08年商品房销售主要来源于金域蓝湾项目和海滨城广场三期的结算收入,预计08年每股收益在0.91元左右,按照目前保守的20倍安全市盈率考虑,估值价格在18.2元左右。考虑到公司地产项目本身的不可替代性和母公司背景对公司项目开发和资金筹措方面的帮助,给与公司15%的溢价,合理价格在20.93元左右。公司7月9日收盘价格为12.65元,给予公司“推荐”评级

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