Smart浪潮方兴未艾、中国企业加速崛起
技术创新停止了么？1）从消费电子生命周期看创新的必然性看，消费电子进入换机时代，只有技术创新消费者才会有换机消费意愿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以联想为例，目前销售最好的反而是搭载OGS触摸屏和集合办公与娱乐功能的高端yoga，供不应求，而传统PC停滞。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）在智能手机领域，苹果和三星掌控全球最优产业链，仍具最佳创新能力，而科技行业的周期是从封闭到开放、从硬件到应用的三阶段，Google将成为未来创新的领跑者，对MOTO彻底整合后，将带来软硬件一体化创新。预计iPhone5s、iPad5和Google Xphone在9月前后发布，预计iPad mini2和iPhone6在四季度到年底发布。3）MEMS传感器将成为下一轮创新的方向。GS4搭载温度、湿度等更多人机互动传感器，未来更多传感技术出现。4）智能手机的消费体验创新对元器件景气的提升，将在平板和ultrabook得以复制。二季度将是PC的拐点。5）iTV、iWatch、Leap Motion和Google Glass将带来全新体验.从产业链看，预计GoogleGlass产业链6月开始量产、iTV、iWatch也越来越近。这些新产品将带来新的移动浪潮，上市公司将受益于盈利上调和估值提升。
中国企业加速崛起趋势明显。无论是从下游采购还是从上游芯片厂商调研，印证大陆企业加速崛起的趋势，企业家精神和工程师红利的人的因素、资本市场的支持、全球产业格局的变化和技术基因是大陆厂商崛起的因素。电子行业的核心是规模，随着越来越多厂商进入10亿收入的规模效应拐点，会有加速成长的趋势。以Googleglass这种创新领先产品为例，预计水晶光电、德赛电池、环旭电子等大陆厂商切入。
我们近期也将协助更多大陆厂商导入某全球消费电子厂商产业链。
我们看好smart浪潮的持续，以及大陆厂商的加速崛起。影响电子投资四要素：供给、需求、库存、竞争力。目前中国企业竞争力崛起是核心因素，需求创新是第二要素，供给和库存也是正面的。
维持对电子行业增持的推荐评级。关于投资时点的选择：回顾2009、2010、2012年三年电子大年，都是经历两个阶段上涨，一季度基于预期的上涨和三季度基于业绩的上涨，二季度是行业淡季处于调整阶段。
 2013年的不同之处在于，从库存、资本开支等因素，3月开始正处于库存低点和资本开支连续三年增速下降趋势，因此3-4月在补库存、国产智能手机缺货（见上周沙龙反馈，国产机销量景气超预期）、三星产业链发力、ultrabook向上趋势等有利因素支撑下，二季度除了苹果产业链受到压力，业绩增速拐点显现，因此尽管目前电子公司对应2013年估值在22-28倍的区间，但基本面得到支撑。对成长股而言，业绩增速趋势比估值更为重要，建议继续持有。
后续提高配置权重来自两个情形：其一，前期涨多后系统风险释放和部分公司一季度业绩低于预期带来回调，由于2季度开始现业绩拐点，回调幅度应低于15%。其二，下半年进入创新周期，业绩和估值有提升与切换机会。
关于产业链的选择，我们认为选择选择产业链基于四个标准：与人机互动最为相关、与日美厂商竞争、ASP随着技术创新提升、进入规模效应拐点的子行业龙头，以此标准，我们看好摄像头，触摸屏，精密制造的连接器结构件、声学、电池和天线六个子行业及龙头厂商。此外，安防和军工电子也进入景气阶段。看好各子行业龙头歌尔声学、大华股份、海康威视、水晶光电、安洁科技、莱宝高科、劲胜股份、德赛电池、信维通信长期成长逻辑，并带动二三线的成长。