国家发改委和铁道部提高铁路货运价格对公司盈利增厚有限
1、根据《国家发展改革委、铁道部关于调整铁路货物运输价格的通知》,为缓解铁路运输价格偏低矛盾,疏导成品油价格调整对铁路运输成本的影响,铁路部门决定自2008 年7 月1 日起调整铁路货运价格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除大秦、丰沙大、京原、京秦四线的煤炭现行运价不变外,国铁煤炭货运价格基价2 每吨公里上调0.003 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2、铁路货运提价对上市公司盈利增厚十分有限。大秦公司旗下铁路营运里程计1089 公里。按照通知精神,北同蒲线、口泉支线和宁岢支线总长271 公里的路段(约占总运营里程的25%)将执行此次提价,其中口泉和宁苛支线的运量很小;而收入贡献占比在80%以上的大秦线和丰沙大线由于实行特殊运价,并未包括在此次提价范围内。根据我们测算,不考虑电价调整带来成本上涨的情况下,此次货运提价将给大秦铁路08、09 年带来0.56 亿元和1.2 亿元的税前利润增厚,对应每股收益增加0.55%和1.02%,增厚效应十分有限。
国家电力价格上调对公司经营成本影响亦相对有限
1、7 月2 日,国家发改委公布了各省上网电价、输配电价、销售电价的具体上调方案。其中,上网电价全国平均上调1.68 分/千瓦时,上调幅度为4.89%;输配电价全国平均上调0.36 分/千瓦时,上调幅度为2.80%;销售电价全国平均上调2.52分/千瓦时,上调幅度为5.43%。
2、大秦公司的营业成本主要包括电力及燃料、材料、折旧、人工以及大修费用等,在2007 年的成本结构中,电力及燃料的占比约为20%。公司IPO 招股说明书中曾有提及”能源和原材料是铁路运输生产的主要成本之一,根据2005 年数据测算,电力单价每上涨1%,公司税前利润下降0.21%”。