在原材料价格大幅度上涨的背景下，公司第三季度的毛利率仍维持在
24.5%左右，而同期浙江阳光（600261）的毛利率仅为11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司较高的
毛利率水平显示出较高的管理水平和较强的成本控制能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄 与浙江阳光（600261）销售收入大幅度增长相迥异的是，佛山照明的
销售收入增长缓慢。这一方面是由于产品结构的差异（佛山照明的以白炽
灯、T8 日光灯、汽车灯为主，而浙江阳光大部分是节能灯），另一方面是
由于市场结构的差异（佛山照明的产品内销比重较大，而浙江阳光的产品
以出口为主。）随着欧司朗的入主以及佛山照明自身的产品结构调整，其销
售收入增长乏力的局面有望得以逐步改善。
􀂄 据了解，前三季度公司出口增长较快，但国内市场销售疲软，甚至出
现了一定程度的下滑。目前公司正针对这一问题采取相应的措施。欧司朗
（中国）的前全国销售总监－蔡健台先生前期被聘为佛山照明主管销售工
作的副总经理。随着相关工作的开展，佛山照明的销售有望能够打开一个
新局面。
􀂄 公司经营稳健，股息率较高，目前股价具有绝对投资价值，我们维持
增持的投资评级。