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小天鹅A研究报告:兴业证券-小天鹅A-000418-2012年年报点评:收入端有所起色,出口业务盈利能力提升-130305

股票名称: 小天鹅A 股票代码: 000418分享时间:2013-03-07 09:22:11
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚永华
研报出处: 兴业证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 中性
研报大小: 511 KB 分享者: k1****2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
        事件:
        小天鹅公布2012  年年度报告,报告期内,公司实现营业收入69.00  亿元,同比下降37.14%,实现归属于上市公司股东净利润3.38  亿元,合EPS  0.54  元,同比下降25.39%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司四季度实现营业收入23.25  亿元,同比增长44.45%,实现归属于上市公司股东净利润0.27  亿元,合EPS  0.05  元,同比下降11.68%,低于预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司将以2012  年末总股本632,487,764  股为基数,按每10  股派发现金红利3元。
        点评:
        四季度收入环比增速快于行业整体。
        公司2012  年四季度实现销售收入23.25  亿元,同比增长44.45%,环比增长57.73%。而根据产业在线监测数据,公司三、四季度的洗衣机出口分别为59万台、45  万台,环比是下滑的。因此,内销收入环比要远高于57.73%的环比增速,相应高于46.43%的洗衣机行业零售额四季度环比增速(根据中怡康监测数据推算)。中怡康监测数据与公司四季度收入表现相一致,除“荣事达”品牌以外,“小天鹅”、“美的”品牌洗衣机四季度的市占率均相对三季度上升了一个台阶。不过仍需注意到的是,这种市占率的上行更多地与公司在下半年实行积极的价格策略有关,对公司竞争力的进一步判断需要对公司新品的产品力做持续地跟踪。

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