一、事件概述
        2月27日，公司发布了2012年业绩快报，1-12月公司分别实现营业总收入、归属于上市公司股东的净利润139.35亿、11.09亿元，同比分别增长37.36%、51.44%，EPS1.43元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        业绩符合预期，四季度净利润增速有所放缓或受所得税基数变化影响公司1-12月收入、净利润分别增长37.36%、51.44%，符合之前业绩预告50%-60%净利润增长区间，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）四季度单季公司收入、净利润分别增长38.76%、35.43%，收入继续保持高速增长，净利润增速有所下滑，我们认为主要是2011年前三季度报表公司所得税按25%计算，而在2011年年报时所得税税率调整为15%，因此2012年四季度受所得税基数变化影响，净利润增速相较三季度有所放缓。同时，同进进一步加强费用控制，有效降低了三项费用率，盈利水平持续提升中。
        省外业务继续加快扩张，新签订单充足，2013年有望继续维持快速增长公司省外扩张成效进一步显现，2012年新签订单充足，有效保障了公司2013年业绩的快速增长，我们预计公司2012年新签订单155-160亿，相较公司目前收入规模，订单保障系数依然较高，继续稳定快速增长无虞。我们认为，公司经营管理模式已经达到可以复制的程度，其业务团队、管理团队及经营管理水平完全能够支撑快速、大规模的区域扩张。省外扩张成为公司未来高速发展的基石，未来省外扩张将进一步加快，公司进入第二轮高增长期。
        2013政府换届后地方投资将开启，同时HBA助力，公司优势业务继续向好
        "十八大"后新型城镇化有望成为经济增长新引擎，2013年政府换届将完成，届时作为换届后的第一年，我们预计投资很可能大幅增长。根据我们提出的后周期前置化逻辑，公司经营情况更加更好。同时2012年下半年公司成功收购HBA公司，HBA公司占据国际高端酒店集团市场，将助力公司进一步抢占国内高端酒店装饰市场份额。公司在高端酒店等领域的优势进一步巩固，而目前国际著名酒店管理公司在我国进入第二个高速发展期，市场空间依然很大。因此，我们认为，近、远期来看，公司稳定快速增长仍将持续。