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一拖股份研究报告:中投证券-一拖股份-601038-受益农业机械化和大型化的拖拉机行业龙头-130304

股票名称: 一拖股份 股票代码: 601038分享时间:2013-03-05 09:59:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 欧阳俊,张镭
研报出处: 中投证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 276 KB 分享者: sy****6 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        公司为国内拖拉机行业龙头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司为国内最大、技术水平最高的的专业农用拖拉机生产企业,2011  年大、中、小轮拖占公司营业收入分别为42%、13%和6%,市场份额分别达到35%、15%和12%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        受益农业机械化和大型化,业绩稳定增长可期。(1)目前我国农业机械化率不到60%,仍处于较低水平。受益劳动力成本上升、农机补贴和土地流转等正面因素推动,未来10  年我国农机行业将处于黄金发展期;作为农田作业动力机械的拖拉机将直接受益。(2)从内部结构来看,小轮拖保有量已相当大且绝大部分地区已停止补贴,而大中拖由于发展相对滞后、且受机械大型化推动和国家加大补贴;大中拖替代小轮拖需求足。我们预计公司未来三年大中拖复合增速为10%-15%。
        国机集团优质农机资产注入或是中长期看点。集团旗下的水稻插秧机(机值率为26%)和玉米收获机(机收率为40%)受益所处行业机械化水平低、成长空间大。作为集团唯一的农机上市平台,农机优质资产注入可以期待;而一旦这些资产以合理价格注入上市公司,公司长期成长空间将被打开、盈利能力将显著增强.
        

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