08  宝钢债（126016）、宝钢CWB1（580024）今日上市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        宝钢股份在6  月17  日发行可分离债，当时股价10.53  元，目前已经跌去20%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而且目前的股价8.5  是在昨天大盘反弹情况下略有回暖，由于钢铁行业在原材料成本高企、下游需求放缓的背景下，利润空间两头受压，我们认为短期股价有可能进一步下探。
        对应权证宝钢CWB1，我们以最新的正股价8.5  元，给以较为乐观的隐含动率100-120%预测，权证价格在1.82-2  元之间，如果纯债价值在74  元，那么整体的分离债申购收益率在很乐观的情况下也就是0.03%-0.12%，也就是说1  个亿的资金申购收益是3  万到12  万。
        而更有可能的情况是，权证在一个悲观预期的市场下，隐含波动率的中枢在70%-80%，那么权证价格在1.17-1.4  元，对应申购收益率是-0.27%--0.15%，也就是说1个亿的资金申购，亏损27  万到15  万。
        这个情况基本符合我们的预期，即申购的风险大于可能的收益。
        在低迷的市场下，权证很容易成为快进快出的炒作对象，看看最近的权证走势就知道，在正股不断下跌的过程中，权证相对抗跌，同时每天的换手率都达到100%,有的甚至是200%左右，炒作气氛浓厚。
        我们不排除宝钢权证上市后达到100%甚至120%的隐含波动率，也就是达到1.82-2元区间，如果是，我们认为是上市初期的高点，建议投资者不要恋战，尽快套现。
        看好宝钢股份的投资者，可以在权证上市后走势平稳择机介入。