结论与建议:
公司2012 年净利润同比增76%,与业绩预告相符。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】13 年公司将继续加大电影投入,计划发行15 部影片,3、4 月份将有3 部影片上映,我们看好公司在电影业务上的发展前景,期待13 年有更好的票房表现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
我们预计公司2013-2014 年实现净利润3.62 亿元和4.49 亿元,YOY+17%和24%。每股EPS 为1.50 元和1.86 元,P/E 为22 倍和17 倍,考虑到公司股价已经过修正,且有大比例转增的分配方案,我们将投资建议上调为“买入”,目标价由33 元听调高至37 元。
12 年业绩预增60%-80%: 公司发布业绩快报,2012 年营收10.34 亿,同比增48%,净利润3.10 亿,同比增76%,符合60%-80%的预增。公司业绩大幅增长的主要原因是:电视节目制作和广告收入相对稳定;《泰囧》取得较好票房,影视剧收入大幅增加。公司2012 年利润分配预案为,每10 股转增11 股,并派发现金股利3-4 元。
《泰囧》票房超12 亿:泰囧自12 月10 日上映以来,总票房达到12.47亿元,创造了国产影片的最高票房纪录,公司表示可获得分账收入约4.65 亿元,按日票房推算,其中约0.9 亿元收入将在1Q13 入账。
2012 年票房超16 亿:公司2012 年共发行12 部影片,实现票房超过16亿元。公司13 年计划发行15 部电影,近期将上映的有,惊悚片《午夜火车》(3 月8 日),黄渤、刘烨和张涵予主演的喜剧《厨子、戏子、痞子》(3 月29 日),和赵薇导演的《致我们终将逝去的青春》(4 月26 日),我们看好公司在电影业务上的发展前景,期待13 年有更好的票房表现。
盈利预测:预计公司2012-2013 年实现净利润3.12 亿元和3.62 亿元,YOY+77.52%和15.87%。每股EPS 为1.29 元和1.50 元,P/E 为25 倍和21 倍。
风险提示:国内电影市场竞争加剧,电影上映档期和票房收入的不确定性较高。