第三季度，公司继续保持独领风骚的发展态势，在行业产销量上半年
同比下降9.2%的情况下，仍然实现165.32 万吨的饲料产销量，同比增长
22.95%；主营业务收入同比增长21.44%，净利润同比增长29.46%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  但不可否认，公司同样承受着行业景气度下降所带来的压力，毛利率
从去年的9.70％下降至9.49%，使营业利润仅增长16.3％；而在投资收益
增加及所得税比率下降的支持下，才使净利润增幅接近30％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  由于公司经营具有明显的季节性，4-10 月份水产饲料销量占全年水产
饲料销量的85%左右，因此全年我们估计其全年业绩水平将与我们前期预
测不会有太大的偏差（预计0.45-0.46 元），明年的预期将是公司股票价值
的最主要决定因素。
  我们认为，对于去年行业景气程度高涨的过度回调，是导致今年水产
饲料行业景气程度明显下降的重要原因，预计明年下游水产养殖业及水产
饲料行业的景气程度都将呈现不同程度的回升，因此我们对明年公司的毛
利率水平及盈利情况给予较为乐观的预期。
  此外，今年约4.5 亿元投资近百万吨产能扩张，以及并购都使明年的销
售规模增长具有良好的基础，预计未来3 年的平均增长将达到30％。因此
我们看好该股的长期投资价值，继续给予“增持”评级。