成商集团研究报告：兴业证券-成商集团-600828-营业效率逐季提升,新项目推进中-130225

股票名称：成商集团	股票代码： 600828	分享时间：2013-02-26 15:35:57
研报栏目：公司调研	研报类型： (PDF)	研报作者：姚永华
研报出处：兴业证券	研报页数： 7 页	推荐评级：增持
研报大小： 375 KB	分享者： ppf****xin	我要报错

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【研究报告内容摘要】

事件：
成商集团公布2012年年报，全年营业收入21.5亿，同比增长5.2%；营业利润2亿，下降21.9%；归属上市公司净利润1.5亿，下降23.03%，EPS0.26元。
由于公司无法对应收成都商厦太平洋百货有限公司的收益金额做出合理估计，故报告期未确认相关收益，去年同期确认收益6023万元，扣除此因素，2012年度剔除非经常性损益的净利润比去年同期上升15.86%。
点评：
1、全年收入增速放缓，关闭成都清江、菏泽东方红店
公司全年营业收入增长5.2%，相对2011年下降14个百分点。分区域来看，成熟区域收入基本没有增长，其中成都和南充增长仅1%，而新区域（包含泸州和菏泽门店）增长53.5%。
公司分别于2012年3月和12月关闭成都清江和菏泽东方红店。其中菏泽东方红店为公司于2011年收购获得，2012年营收1393万，亏损139万。