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食品饮料行业研究报告:中投证券-决胜高端当选白酒和红酒-食品饮料2008年中期投资策略-080701

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2008-07-01 16:28:34
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄巍
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 看好
研报大小: 467 KB 分享者: mic****zwq 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  食品饮料整体向好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】食品饮料三大工业(食品制造业、食品加工业和饮料制造业)近年来增速持续高于我国GDP  增速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)三个因素促使其仍将继续超越GDP  增速:1)政府今年明确坚持扩大内需方针,消费成为未来经济增长重要看点;2)城镇和农村居民收入持续增长,近年来呈现加速趋势,以及城乡恩格尔系数不断下降,均有利消费升级;3)我国城镇化率不断提升,目前44.9%的城镇化率与发达国家约80%相比仍有较大空间,有利消费升级和基本消费需求增加。
􀂄  高端白酒、高端红酒为细分行业最优。CPI  指数高位运行以及主要原材料价格高企,食品饮料企业面临成本压力,化解成本压力主要看定价能力和费用控制能力。我们将行业定价能力分为品牌影响力、产品差异化和文化推动力三个层面:从营销策略和销售市场来判断品牌影响力;从生产环境、生产周期和产品品性来判断产品差异化;从文化来源来判断文化推动力。认为,高端白酒定价能力最强,高端红酒次之。结合行业费用率控制情况和行业成长空间,分析出,高端白酒、高端红酒为细分行业最优。
􀂄  好中选优,茅张水酒。从行业整体向好中我们选出最优的细分行业为高端白酒和高端红酒,然后设定三个投资标的选择标准:1)主营高端,且占总收入比重大;2)主导产品有定价能力;3)未来产能持续扩张,且行业仍有空间。经过筛选,选出符合标准的四家上市公司:贵州茅台:未来三年预期最明确;张裕:引领民族红酒走向世界;水井坊:国际化道路前景最好;酒鬼酒:中糖入主让公司复苏可能性变的极大。

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