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5月份高盛中国经济指数(GSCA)同比增长11.4%，高于4月份10.2%的同比增幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经季节调整的季环比增幅从4月份的13.6%上升至15.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）进出口增幅的大幅上升是该指数增幅回升的主要原因。中国经济景气监测中心-高盛同步指数（CEMAC-GS  Coincident  Indicator，彭博代码：CNCICI  Index）从4月份的102.87微升至102.88。
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我们认为4、5两个月份的合计数据能更好地反映真正的实体经济增长趋势，原因是公共假日调整导致今年4月工作日较少、而今年5月工作日较多（见图表2）。4-5月份  GSCA的合计增幅为10.8%，与1-3月份的合计数据相比变化不大，但显著低于2007年的水平。我们认为这可能是受到了以下因素的影响：1)  政府所采取的货币/信贷紧缩措施效果开始显现；2)  实体经济活动受到奥运相关政府措施影响，3)  汶川大地震对经济活动产生了负面影响。四川省5月份工业增加值的增幅由4月份的24.6%骤降至3.6%。四川省工业增加值在全国所占的比重约为3%，我们可以粗略推断全国工业增加值增幅所受到的负面影响为0.6%左右。同时，中国经济景气监测中心-高盛领先指数（CEMAC-GS  Leading  Indicator，彭博代码：CNCILI  index）从4月的102.50降至5月份的102.35。物流指数和股票市场指数的走软是领先指数增幅放缓的主要原因。
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衡量国内大宗商品价格的高盛中国大宗商品价格指数（GSPCC，彭博代码：ALLX  GSCP）在最近几周大幅上升（见图表3）。煤炭价格的上涨尤为突出。GSPCC当前的水平及其与工业品出厂价格指数关系的历史走势显示工业品出厂价格指数在未来几个月继续面临上升压力。