投资要点:
在成本快速上涨的背景下,公司普通浮法玻璃竞争优势明显,但盈利可能受到一定程度的挤压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
烧重油平板玻璃企业目前面临亏损,未来情况将有所改善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前重油价格同比上涨约2000 元/吨(含税),纯碱价格同比也上涨约500 元/吨,二者导致平板玻璃成本上涨约20 元/重箱,而上半年玻璃平均价格同比仅上涨3-5 元/重箱,照此测算,目前烧重油的平板玻璃企业基本处于亏损境地,应该说已经处于最坏的时期。在巨大的成本压力下,玻璃企业都有提价动力,据了解,6 月中下旬平板玻璃企业出厂价格有所上调,如沙河市场浮法玻璃于6 月23 日每平米上调0.2 元、25 日又上调0.5 元(合计平均上调幅度为3-5 元/重箱);金晶科技本部浮法玻璃出厂价于6 月中下旬上调3-5 元/重箱、滕州浮法玻璃价格上调5-10元/重箱;我们认为下一阶段行业的盈利将有所改善。
金晶科技由于不烧重油,成本优势十分明显。公司不再烧重油(本部烧天然气、滕州烧煤焦油),烧天然气的成本比其它企业低15 元/重箱,烧煤焦油的成本也要比其它企业低10 元/重箱左右,公司的成本压力要小得多,而且在成本大幅上涨的情况下,公司浮法玻璃的竞争优势更加明显。
我们预计公司普通浮法业务的净利润同比下降2000 万元左右。我们测算纯碱价格上涨导致公司普通浮法成本上涨约4.5 元/重箱,而天然气及煤焦油涨价(天然气含税从同比上涨0.3 元/立方,煤焦油含税价同比涨1000 元/吨)导致成本上涨约5.5 元/重箱,二者上涨导致公司普通浮法成本上涨10 元/重箱;我们预计公司08 年上半年普通浮法价格同比高出7 元/重箱,尚不能完全抵消部分约3 元/重箱,由于下半年浮法玻璃出现涨价,预计全年不能抵消成本上涨减少至2 元/重箱,这样普通浮法贡献净利润预计同比下降2000 万元左右(我们年初预测08-09 年普通浮法玻璃业务贡献的净利润同比持平,即为8500 万元左右)。