06 年3 季度业绩与预期相符。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国电信公布06 年前9 个月调整后
盈利达到168.2 亿人民币，相当于我们对全年盈利预测的24%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我
们并没有上年同期的比较数据，但是我们认为06 年3 季度业绩说
明我们对全年的盈利预测比较合理。06 年前9 个月收入同比增长
4.5%至1,272 亿人民币。这说明3 季度收入同比增长4.1%，增幅较
上半年的4.7%稍有回落。
用户稳定增长。06 年3 季度，公司新增本地电话用户234 万户，
用户总数达到2.211 亿户，稍低于我们预期。因此我们将年终用户
数目标由2.29 亿下调至2.24 亿，不过我们认为这对净利润不会造
成巨大影响。同期，宽带业务净增用户210 万，用户总数达到2,735
万，稍高于我们预期，显示出积极迹象。
维持净利润预测。尽管我们将06 年收入预测下调0.2%，我们维持
净利润预测不变，因为我们认为公司的宽带业务走强将抵消本地
接入电话业务的疲软。每股收益增长预计在5.1%，该股12 个月远
期市盈率仅稍高于10 倍。03 年平均市盈率为9.5 倍，说明股价下
滑空间十分有限。我们对该股维持优于大市评级。