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农林牧渔行业研究报告:海通证券-农林牧渔行业禽类产业链调研小结:看好年后苗价持续上涨-130206

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2013-02-06 17:04:38
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁频,夏木
研报出处: 海通证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小: 211 KB 分享者: zit****ua 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        我们1  月中、下旬相继在山东地区进行了2  次禽类产业链的调研,拜访了当地部分上市、非上市的禽类养殖企业,并与行业相关人士进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体上,我们的观点是:上半年(尤其是4、5  月份之前)苗价的上涨态势比较明确——商品代供给量和处于孵蛋期的父母代存栏量较少(前者是年前加速出栏和“速成鸡”事件的双重叠加影响,后者则是由于12  年Q3  补栏较少和13  年农历年前的换羽增加),屠宰场的鸡肉库存比较低(对年后鸡肉价格形成一定支撑),淘汰鸡的价格也在不断的下降(反映出小厂淘汰产能的提速),而肉毛鸡的价格在上涨(速成鸡事件后农户养的很少,催生补栏积极性)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因而,我们认为在上半年,鸡苗和鸡肉本身的供需关系对苗价走势的影响权重较大;而在下半年,我们则认为猪价走势的影响权重更大,需要进一步跟踪和观察。
        综上,除非年后猪价急速大幅下挫,否则我们继续看好年后苗价的上涨,我们建议投资者买入民和股份和益生股份。
        我们着重从鸡苗的供给端和需求端来解析我们的观点:
        一、供给端:
        1)商品代鸡苗供给量:双重因素影响下,大幅下降。
        1-a)基础——从历史上的年内“小周期”来看:年前清栏、年后补栏,首先建筑了后期苗价上升的良好基础。
        鸡苗价格,尤其是商品代鸡苗价格的波动性历来较强,且由于育成周期相对较短,节奏变化上相对畜类要更为迅速和激烈。
        但相对而言,由于年前清栏的情况较多(过年期间人工不足,销售气氛较弱,绝大多数养殖户在年前会选择清栏,至少是不会增加补栏量),大家都不愿养“跨年鸡”(即春节前孵化抚育,正月十五之前出售),因此年后往往会出现商品代鸡苗供给量相对较低的情况,如果彼时鸡肉价格相对良好,则会引发养殖户补栏的热情,进而抬升商品代的苗价(如下图1的红色圆圈部分,过去几年大抵如此,鸭苗的情况也类似,如图2)。同时从历史上看,商品代鸡苗价格上涨2~3  个月后,将逐步传导至父母代鸡苗。
        

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