报告摘要：
        公司未来3年复合增长45%-60%，给予“谨慎推荐”评级
        主要投资逻辑：（1）全国范围土壤修复试点启动，湖南湘江治理拉动百亿土壤修复市场，永清环保土壤修复技术全国领先，身为湖南本土企业订单有保障，未来3  年公司土壤修复业务有望保持100%的复合增长；（2）脱硝电价理顺、脱硝大限将近，600  亿市场启动，公司拓展西部电厂脱硝市场，分享行业高增长；（3）公司目前在手订单充足，增长确定性高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        全国万亿土壤修复市场开启，湖南领军
        我国“十二五”环保规划首次提出受污染场地和土壤污染的治理与修复，广东、广西、浙江、江苏等重金属污染省份均在“十二五”环保规划中提出进行土壤修复试点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）湖南制定500  亿元规模的湘江治理方案，更是直指土壤修复，全国范围土壤修复市场启动。根据我们的测算，湖南本地土壤修复市场容量超过500  亿元，全国范围重金属污染省份有14  个以上，我们判断全国土壤修复市场容量近万亿。
        技术+市场，永清土壤修复订单无忧永清位居土壤修复第一梯队，是国内第一个自主研发完成离子矿化稳定化土壤修复技术的企业，该项技术在美国是土壤修复主流技术，公司已经建立起先发优势：（1）离子矿化稳定化技术最关键的是药剂，永清药剂自产，部分指标优于进口品；（2）先发优势，永清已经完成汞、铅、铬、镉、砷等金属污染土壤修复的药剂研发；（3）湖南是全国启动最快的土壤修复市场，永清通过本地项目能够积累工程经验。目前公司已拿到多个湖南土壤修复项目。此外，永清已开始与全国重金属污染重点区域省份政府接触土壤修复项目。我们认为，公司未来3  年有望获得数十亿元的土壤修复订单，土壤修复在主营中的占比有望上升至30%-50%。
        “十二五”脱硝市场容量600亿，市场加速启动
        “十二五”期间，氮氧化物首次被列入国家4  个主要的强制性减排指标之一，根据《节能减排“十二五”规划》推算，2013  年至2015  年间还将建设约5.2  亿千瓦的脱硝机组，仅建设环节的总投资额就有望达635  亿元。目前脱硝电价已经出台，加之2014  年7  月脱硝达标大限将近，脱硝市场有望加速启动。永清在脱硝成本、服务方面强于竞争对手，公司瞄准西部市场，目前公司在手订单充足，脱硝业务20%-25%的复合增长。
        盈利预测
        预计公司2012-2014  年EPS  为0.43、0.80  和1.17  元，对应的市盈率分别为68、36和25  倍，预计未来三年符合增速超过50%以上，考虑土壤修复上市公司的稀缺性，我们给与公司“谨慎推荐”评级，目标价36  元。
        风险提示
        土壤修复、脱硝进展低于预期