报告要点：
        我们认为南美的丰产预期与较高的美豆价格仍然会抑制采购需求、持续带来压力，大豆中长期偏熊的格局并未改变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是，美豆供需形势极为紧张，2  至4  月中国仍约有700  万吨大豆订单需求，尽管中国仍有1000  多万吨库存，但南美干旱和巴西运力不足可能增加中国对美豆依赖，高升水的豆粕现货因原料成本增加或因库存趋紧较难下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至1  月末至2  月初，阿根廷干旱与巴西降雨推迟收割的问题持续，内外盘技术面在盘整一周后出现突破。我们预期在在南美问题未缓解时，美豆、豆粕将延续涨势交易上适合短多操作，关注前期高点的（主力美豆1490、豆粕3500）阻力；长线空头观望为主，根据技术面及南美天气与物流情况调整策略。
        总体而言，未来一段时间中国需求的不确定性因素较小，南美产量与物流将是影响市场平衡的最核心因素。建议交易策略的调整重点关注以下几方面：巴西南部与阿根廷的干燥还将持续多长，是否将造成大豆产量不可修复之损失；巴西早期大豆收获进度及物流压力问题，4、5  月是否有望集中到港，会提前还是推迟；中国大豆采购动向与国内油、粕需求形势等。