事件:
中国人民银行昨天公布了2 季度企业家问卷调查结果,其主要结论为:(1)宏观经济热度指数继续回落,宏观调控效应逐渐显现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(2)企业家对从紧货币政策感受强烈,贷款掌握指数持续走低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(3)本季能源、电力、原材料供应有所好转,但仍处于近两年来的较低水平。(4)能源、部分原材料行业销售价格上涨较快,通胀压力持续增强。(5)产品市场需求旺盛,内需拉动作用增强,出口形势有所好转,但出口订单明显低于前两年同期平。调查显示,第2 季度市场指数为23.2%,为历史同期第二高位。从国内市场看,本季判断国内订单“饱满”和“一般”的企业为92.7%,仅有7.3%的企业认为“不足”;国内订单指数达12.8%,仅低于历史同期最高值0.1 个百分点。从国外市场看,出口订单指数连降三个季度后,本季虽比上季度反弹了2.4 个百分点,但明显低于2006 和2007 年同期水平。(6)企业盈利能力指数低于前两年,企业支付能力有所减弱。调查显示,本季度企业盈利指数为10.9%,虽比上季度提高0.7 个百分点,但低于2006 和2007 年同期6.6 和1 个百分点。(7)固定资产投资继续高位运行,部分工业行业投资热情仍然较高。调查显示,2 季度企业固定资产投资指数是94 年以来历史同期最高,比上季度提高3 个百分点,达7.9%。
在企业问卷的各项调查结论中,我们认为以下几点值得关注:
一是内需仍然旺盛,外需出现改善,企业订单饱满,显示整个经济运行状况仍然良好。
二是重工业行业固定资产投资热情依然较高,显示出企业仍然看好未来的经济增长,经济增长的动力依然很强。这也同我们一直坚持的一个观点是一致的,那就是在工业化进程成熟阶段完成之前,投资以及经济高增长将有很强的可持续性。
三是在需求仍然旺盛的情形下,我们认为企业能够通过价格的传导消化部分原材料价格上涨得压力。我们认为决定企业盈利能力的是需求面而不是供给面。
四是尽管企业盈利指数低于去年同期水平,但比一季度出现改善迹象可能对市场预期产生积极影响。