两融业务还有5倍增长空间
 ——融资融券标的扩容点评
投资建议：
今年券商板块仍延续去年“反弹+创新”的双轮驱动投资逻辑，大盘反弹有望延续，创新政策仍将持续推动，基于对市场最新的判断，我们上调行业评级至“推荐”，建议从基本面角度配置传统业务占优、创新业务领先的中信证券（600030）、海通证券（600837），从增发角度配置兴业证券（601377）、光大证券（601788），从业绩改善预期角度配置招商证券（600999）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到近期券商股上涨较多，可能存在调整可能，建议调整后再买入。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
要点：
融资融券标的从278只扩容至500只。沪深交易所近日发布通知，称从1月31日起，将增加融资融券标的股票，其中沪市将由目前的180只增至300只，深市将由目前的98只增至200只。至此，沪深两市融资融券标的股票由目前的278只增至500只，且首次出现6只创业板个股。
预计融资融券业务还有5倍增长空间。目前，参与融资融券业务的券商有74家，有转融通业务资格的券商扩容到52家，融资融券余额增至1110亿元，较年初增长24.0%，融资融券交易额占A股市场交易额的4.9%，而投资者结构与中国类似，均为散户占比较高的台湾，融资融券交易额占市场总交易额的30%左右，如果中国两融市场发展到台湾的规模，则两融业务规模还有5倍的增长空间。
今年两融收入占比有望达10%，6家券商领先。2012年证券公司两融业务利息收入已达52.6亿，占营业收入的比例为4.1%。假设两融业务平均规模较去年增长2倍，在其他业务收入保持不变的情况下，将使券商营业收入提升8.2%，两融业务收入占比将达到10.9%。两融业务绝对规模是6家券商从业务开展至今一直保持领先，分别为海通证券、华泰证券、中信证券、广发证券、招商证券、光大证券，两融业务的行业竞争格局基本成型，其中，从2011年数据看来，招商证券两融业务收入占营业收入比例最高，高达5.4%。
风险提示：股市下跌的系统性风险，创新政策放缓风险。