据路透社报道，市场传言汇丰控股可能对瑞银(UBSN.VX/瑞朗22.58,  未有评级)提出800亿美元的收购要约。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】瑞银目前市值为446亿美元，传言的收购价格相当于3.7倍的08年1季度预测市净率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）瑞银主要从事财富管理、资产管理和投资银行业务，07年前两项业务分别带来72亿瑞朗(68亿美元)和13亿瑞朗(13亿美元)的税前利润，而投资银行业务录得亏损158亿瑞朗(152亿美元)。瑞银公告08年1季度净亏损115亿瑞朗(110亿美元)，07年净亏损38亿瑞朗(37亿美元)。汇丰控股的私人银行业务07年录得税前利润15亿美元(占总利润的6.2%)，资产管理业务实现利润11亿美元。汇丰控股的市值为1,870亿美元，目前该股股价约为1.4倍的08年预期市净率。考虑到汇丰控股07年一级资本为1,124亿美元(一级资本充足率：9.3%)，我们认为，最终交易很有可能涉及某种形式的股权置换。虽然我们认为，并入瑞银强大的私人银行和资产管理业务对汇丰控股这两项业务的战略发展有利，但瑞银投资银行业务的亏损可能影响汇丰控股近期内的盈利增长。此外，考虑到换股，每股收益可能会被摊薄。因此，我们认为收购瑞银对汇丰控股是否有利还要进一步取决于交易条款的细节。我们预计短期内汇丰控股难以获得估值重估，因为公司强劲的亚洲/新兴市场业务将部分被美国消费/按揭贷款市场不良贷款上升的负面影响所抵消。因此，我们对该股维持落后大市评级。