◆公司在6  英寸半导体硅片市场处于相对领先地位
公司主要产品为4-6  英寸硅抛光片、硅外延片以及6  英寸功率肖特基二极管芯片，是国内唯一同时具备抛光片和外延片生产能力的企业，在国内半导体硅抛光片市场份额为22%，在硅外延片市场份额为16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受益于硅材料行业的高度景气，公司2005~2007  年收入及利润复合增长率分别为32.8%与45.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
◆多晶硅供应瓶颈限制公司增长速度
多晶硅瓶颈仍是制约行业发展的主要瓶颈。公司目前多晶硅来源90%以上来自于Wacker，受多晶硅供应限制所致，公司在过去3  年实际使用硅材料年增长率仅在12%左右，低于收入及利润增长幅度。公司通过签订长单合同，拿料成本与同行相比处于较低的水平，公司的毛利率也因此较同行更高。公司目前加强了与其他多晶硅生产企业的合作，未来在料源上将有一定的保证，能够基本保证目前的扩产速度。
◆募投项目扩大现有产能近3  倍，为公司未来持续增长打下基础
本次募集资金项目在分4  年实施后，未来将大幅度提高现有产能：其中6  英寸抛光片产能将从现有180  万片上升至480  万片。募投项目还包括8  英寸抛光片及8  英寸、12  英寸外延片项目，未来将实现8  英寸抛光片80  万片、8  英寸外延片25  万片的年产能、并且实现12  英寸外延片的小规模生产，为公司产品向高端升级打下基础。
◆公司未来3  年复合增长25%，合理价格24.4-28  元
目前6  英寸硅片市场已经成熟，未来增长空间较小，但存在全球产能向国内转移的机遇；8  英寸硅片公司目前已经小批量试生产，未来在8英寸市场上公司面临着一定的机遇。因此，随着产能的逐步释放，公司未来有望保持25%左右的复合增长，但未来多晶硅市场的波动将会对公司的业绩有较大的影响。根据公司2007  年摊薄后每股收益30  倍计算，预计公司发行价25  元左右。建议申购区间21-25  元。根据相对估值及绝对估值，公司合理价格24.4~28  元，相当于2008  年20-23  倍PE  的水平。