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宏达股份研究报告:联合证券-宏达股份-600331:灾后恢复进度超预期-080624

股票名称: 宏达股份 股票代码: 600331分享时间:2008-06-25 21:59:02
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶洮
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 35 KB 分享者: ade****20 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  宏达股份于2008  年6  月24  日晚间发布关于灾后恢复生产的进展公告,这是自“5.12”汶川地震以来,公司第3  次发布此类公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】到目前为止,公司在地震中遭受直接经济损失约1.6  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  根据历次公告:1、子公司金鼎锌业未受任何影响;2、子公司四川宏达有色未受地震影响,于5  月21  日恢复正常生产;3、子公司绵竹川润化工于6  月5  日正式恢复生产;4、截至6  月23  日,本部磷酸氢钙恢复70%产能、硫酸恢复80%产能、氧化锌恢复80%产能、锌冶炼恢复20%产能。
􀂄  本部磷化工、有色金属生产基地的其它装置,以及子公司安县化工尚未恢复正常生产。其中最主要的是磷铵产能和本部80%的锌冶炼产能,然而以公司公告的灾后恢复进度来看,我们值得持乐观预期。
􀂄  公司本部锌冶炼产能约为10  万吨,由于矿山自给不足(金鼎自产的精矿运输距离远、而甘洛正逐步提高精矿产量)而一直维持着较低的产能利用率;因外购精矿冶炼锌长期处于微利,而现在已处于亏损状态。根据我们测算,现已恢复的20%冶炼产能,刚好足够冶炼来自甘洛的自产锌精矿,其余冶炼产能暂不恢复并不能构成明显不利影响。
􀂄  我们维持08、09  年每股收益0.87、2.22  元的预测。考虑51%金鼎股权的资源量价值后,宏达股份的合理价值应为42.38  元/股,维持“增持”评级。

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