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造纸行业研究报告:大通证券-造纸行业点评-080625

行业名称: 造纸行业 股票代码: 分享时间:2008-06-25 09:57:16
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张喜
研报出处: 大通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 357 KB 分享者: lin****8` 我要报错
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【研究报告内容摘要】

行业在08年上半年正处于景气高峰。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管行业仍存分化,但是总体上的景气峰值已在上半年显现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)铜版纸和白卡纸的产能利用率在08年将处于最高点,09年将略有回落,但是产品供求状况依然有利于造纸公司。进入2008年以来,造纸行业基本面走势强劲,行业上升势头未减。虽然各种产品价格不断提高,但各种产品的毛利率水平已经逐步步入稳定期。
而对新闻纸、箱板纸企业持谨慎态度。虽然短期箱板纸、新闻纸价格加速上升,但是对箱板纸和新闻纸行业持谨慎态度。受新投产能及原材料价格冲击,新闻纸和箱板纸行业将继续处于低迷。08-09年新闻纸产能利用率将低于07年,行业的好转仍需耐心等待。而箱板纸能否及时走出低迷,则需要大厂商及时对扩张策略作出调整。
主要产品价格在经历了上半年的超预期上涨之后,进一步涨价的空间和潜力已经衰减。下游用户的承受力、库存的上升及需求洪峰的度过对价格上涨的制约效应将逐步显现。我们认为白卡纸、铜版纸的价格顶将依次到来,而文化纸受益于淘汰小产能,强势价格将持续至09年上半年。
维持太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业增持评级。
主要风险因素:(1)产品出口受国外需求或贸易政策干扰,有可能低于我们的预期,则相应的产能利用率将调低;(2)产能出现超预期增长,则相关产品供给将高于预测。

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