1.表态背景
目前PPI涨幅居高不下，CPI涨幅虽然有所下降，但其背后是巨大的上升压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前成品油，煤炭，粮食，化肥等极重要能源和商品国内外价差仍较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以成品油为例，虽然此次油价每吨上调1000元－1500元，是有史以来中国油价上调幅度最大的一次，上调幅度接近20％。但是国内外仍有30%的价差。
价格管制带来的副作用目前已经显现，油荒，电荒，煤荒逐渐蔓延。我们预计在即将到来的夏季用电高峰情况下，一旦电荒蔓延，电价仍存在进一步上调的巨大压力。
另一方面，在1季度存款性金融机构超额存款准备金率仅为2%情况下，6月份央行进一步大幅提升存款准备金率100个基点，达到了17.5%。虽然仍可继续上调，但空间已然不大。
2.意味着什么
在这种情况下，央行行长的讲话基调意味深长。我们判断，上调基准利率的可能性加大。一种的可能是，在继续上调50个基点存款准备金率后，上调27个基点的基准利率。或者两者同时进行。
基准利率的上调可能是结构性的，即存款利率上调。
3.可能对银行业的影响
一旦上调基准利率将缩小商业银行的净息差，放缓整体经济的增速从而降低贷款需求，同时增大信贷成本。对银行影响负面。
我们估计银行板块近期难以跑赢大盘。但基于未来3个月后有所改观的经营前景，继续维持行业增持评级。
4.风险
宏观调控措施强于我们的预期。