2季度能源价格大幅度上扬。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至6月中旬，布兰特和WTI原油期货环比分别上涨41.6%和40.2%，国际天然气价格环比涨幅也达45%，而国内煤炭价格也不甘示弱，由于供应趋紧，国内煤炭价格环比涨幅超过30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）高涨的能源价格给国内化工行业带来较大压力。中文版深度报告现已出版。
08年1-5月化工行业增长放缓。08年1-5月，我国主要化工产品产量增长放缓，其中尿素和PVC产量增速仅为5%和9.8%，落后于上年同期的15.2%和22%。行业总体投资额、新开工及竣工项目个数增幅同比也有所下降。所有这一切说明国内化工行业已经步入缓慢增长期。
08年上半年化工行业平均利润率环比下降。由于能源成本加速上涨，下游产品需求不旺或产品价格受政府管制，成本向下传导困难，一季度行业平均利润率环比下滑1.2个百分点至5.12%，销售收入增幅也环比下降1个百分点至29.4%，我们预计二、三季度行业利润率将持续收窄。因此，我们将化工行业评级从优于大市下调至同步大市。
08年下半年化工行业发展前景。考虑供应趋紧，我们预计未来包括石油、天然气和煤炭在内的能源价格上涨趋势将维持较长时间。因此，未来一两年内，化工业将在高成本环境下运营。氮肥和磷肥行业下半年的价格和利润走势取决于国家出口政策是否调整。如果08年4季度政府继续对磷酸和尿素实行高达135%的出口关税，那么我们预计上述两种产品的价格将回落至平均成本，利润率也将随之下滑。如果这一局面持续下去，国内尿素和磷酸市场将步入整合期。
投资机遇。虽然我们将化工行业的评级下调至同步大市，但是我们仍然认为部分龙头企业仍然具有投资机会。我们对具有成本比较优势和掌握技术及资源优势的企业的前景充满信心。我们看好具有技术优势的烟台万华(600309.SS/人民币18.07,优于大市)、蓝星新材(600299.SS/人民币17.69,优于大市)和浙江龙盛(600352.SS/人民币12.86,优于大市)；拥有丰富资源的盐湖钾肥(000792.SZ/人民币80.00,优于大市)以及具有成本优势的华鲁恒升(600426.SS/人民币20.44,优于大市)和柳化股份(600423.SS/人民币14.07,优于大市)。