上周市场呈现宽幅震荡探底走势，沪指最低达到2695点，再度创出本轮调整以来的新低，罕见的指数十一连阴和个股大幅度杀跌使得市场人气受到严重挫伤。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从分类板块表现看，地产、钢铁、金融等权重股均轮番成为推动大盘下跌的主要力量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）     上周重要的宏观数据已经悉数公布完毕，大多数数据落在市场预期的范围之内，相比之下中美经济战略对话更引起了市场的关注，在美国希望中国放开石油价格管制的压力下，发改委突然调升成品油及电力价格似乎可以看成是双方相互妥协的一部分对价。由于目前国内成品油价格离国际市场现价仍有40%的价差，我们认为此次调价对长期通胀预期释放不充分，同时开始推升短期通胀，因此对市场偏负面。实际上此后央行行长周小川的讲话也验证了这点——“能源价格上涨给消费者物价指数(CPI)带来一定压力，可能采取更为强硬的政策以对抗通膨”，市场开始担心加息的可能性正在增大。我们认为鉴于当前的国际国内形势，宏观紧缩政策未见尽头，仍将是遏制市场中短期内出现根本性转折的重要因素，整体下降趋势未来仍将持续一段时间。作为投资者不能忽视宏观经济强大的周期性力量，从历史的逻辑看，现在还不是最黑暗的时候。     本周结束上半年的行情就划上句号了。投资者这半年经历了中国股市有史以来最具杀伤力的一波下跌，从6124点算起，沪市至上周已经达到56%的最大跌幅，每个人都关心何处是终点？从历史上资本市场几次典型的大泡沫破灭后表现看，一年之内60%左右的跌幅都已经是比较大的调整幅度了，眼下众多机构投资者认为2500点左右可能是本次调整的底部，一个原因是2500点对应08年只有15倍不到的PE了，进入相对安全区域；此外去年10月以来的调整形成下降趋势下轨也落在这个区域，一直持观望态度的中长线资金可能会有部分入场。同样是上述大泡沫破灭后市场表现的数据也表明，目前A股作为一个大级别的调整时间还远不充分，但短线看阶段性反弹的机会正在逐步增加。     从上周的走势看，指数开始出现宽幅震荡，表明有资金开始试探性入场，但无论从成交量还是走势看还不是很坚决，进一步震荡探底的动力依然存在。周五国际油价继续上涨，美股大跌，都给本周带来做空因素。因此我们建议继续保持观望，等待更明确的阶段性底部信号。我们判断2500--2600点一线有望酝酿较有力度的反弹。     热点方面，在市场稳定之前，难有明确的热点。我们认为石油和电力提价的消息并不能持续刺激相关板块走强，下周冲高回落的概率还是比较大的，建议投资者减仓。大类板块中银行股明显提前于大盘走强，但考虑到加息隐忧，目前仍不是最佳介入时机。而券商股再次受益于利好政策的传言，在奥运前，券商股成为博利好抢反弹首选品种的逻辑也许依旧适用。我们认为值得投资者关注的是近期刚刚上市的中小板公司，许多公司开始跌破发行价，而一些基本面不乏亮点的公司在大盘启稳后有望成为市场的短期热点。