1.以史为鉴：国外家电行业瞭望
　　市场集中度较高
　　增速：
　　10年来跟随GDP
　　平均增速4.6%
　　ROS≈3%
　　需求：
　　81%来自更新需求：稳定
　　15%左右来自新置需求：波动
　　4%左右来自商用需求
　　收入增速影响估值水平
　　历史PE约是市场整体PE的0.87倍
　　影响白电收入增速以及市场表现的因素：
　　销费者信心指数
　　新屋销售量
　　“6+1”品牌：松下、夏普、东芝、三洋、三菱、日立以及大金
　　国内：
　　市场饱和
　　品牌众多，过度竞争
　　海外：
　　拓展欧美市场，落后于欧美及韩国家电品牌；
　　在韩国、中国市场亦在丧失原有的份额
　　技术领先、鲜有并购
　　收入平均增速6.5%
　　ROS≈3%；大金ROS≈6%
　　历史PE约是市场整体PE的0.77倍
　　国内：饱和市场，双寡之争
　　国外：市场地位迅速崛起
　　取代日本，在东南亚市场获得最大份额
　　是中国品牌在新兴市场的主要竞争对手
　　97年韩元贬值为契机：
　　扩大出口
　　大规模海外投资、转移产能
　　LG销售收入的85%来自海外
　　收入增速12.5%
　　ROS≈6.6%
　　历史PE约是市场整体PE的1.13倍
　　2.增长与估值的国际比较
　　3.短期负面因素将加速产业升级
　　4.投资策略与重点公司推荐