事件：海关总署公布：12月出口同比增长14.1%，进口增速6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
基本结论
 1、出口增速大幅超预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）12月出口增速（14.1%）大幅超过市场一致预期（4%）与我们预期（3%），季调后环比跳升至12.2%（前值-3.2%）。（1）从国别上看，对美、欧、东盟的出口均有所改善，其中对欧盟出口回升最多（+20.3%）；对日本出口同、环比均下滑。（2）贸易方式上看，一般贸易与来料加工出口增速分别回升17.9和4.1个百分点。（3）商品类别方面，高新技术、机电、服装衣着等出口增速均有不同程度的上升。
 2、进口回升幅度略超预期。进口增速回升至6%（前值0），按商品类别看，拉动进口增速回升的主要为大豆（上升42个百分点）、铁矿石（+20）和飞机（+45）；其余大部分商品进口增速仍在下滑或微增。其中，铁矿石进口量价齐升——国内刚企需求拉动、叠加名义价格上涨；而原油则量升价跌，进口数量回升5个百分点，进口总额下滑-1.3%。
 3、对出口激增持观察态度。12月出口改善程度与现实情况脱节：
一是外需方面找不到支持出口单月大幅跳升的依据：（1）海外消费与采购旺季已过；（2）欧元区近期数据只能用黑色来形容，德国12月PMI仍在收缩区间内下滑。很难解释对欧美、尤其是欧元区出口的大幅回升。
二是可比的邻国外贸数据表现不佳：韩国12月出口同比大幅负增长（-5.5%），对主要贸易伙伴的出口额均环比大幅萎缩；越南12月出口同比增速也有所下滑（14.4%，前值15.2%）。
三是其他指标并不能佐证未来的出口持续复苏。例如较为领先的PMI订单仍在下滑，并且人民币对美国的汇率尚在升值等等。
但是也很难明确解释出非经济因素，12月出口增速异常波动，有以下三种可能：（1）节日因素较往年更强，因为1月船公司提价的预期导致出货提前，12月下旬对欧洲航线的箱载率已经提升，1月中旬提价后能否持续可以验证（根据我们航运研究员的草根调研）；（2）海关统计时间差异问题，例如对截关、进场、运送等环节时间要求差异等；（3）虚假贸易增长，由于12月国内资本市场、地产市场交易量价齐升，导致的虚增出口、“热钱进口”；以及围绕退税形成的虚假贸易等等。正因为此，我们对出口大幅增长持观察的态度。