非公开增发顺利完成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公告,截至2012年12月31日,自2012年3月份启动的非公开发行股票圆满成功。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此次共获得4名机构投资者认购,增发6991万股,发行价19.11元/股,募资总额为13.36亿元,扣除发行费用,募资净额为12.89亿元。公司控股股东宜昌兴发集团、华安基金、武汉盛和源矿产有限公司、平安大华基金分别认购40.78%、22.46%、22.46%、14.30%的定增股份。除大股东认购股票锁定期为3年外,其余股票上市时间为2013年12月31日。
非公开增发项目有望明显增加上市公司收益。募资投向之一是收购兴山水电持有的宜都兴发49%股权,后者将成为公司全资子公司。目前宜都兴发已建成60万吨/年磷肥,预计2013年将显著放量,业绩将归公司完全享有(51%→100%)。募资投向之二是增资宜都兴发并新建10万吨/年湿法磷酸精制项目,主要产品为工业和食品级磷酸,用途为制备磷酸盐产品。相比热法磷酸,有望降低20%-25%左右生产成本,提高盈利能力。募资投向之三是增资宜都兴发并新建200万吨/年选矿工程项目,有助于公司加强对中低品位的利用,最大化满足磷肥和磷酸等对磷矿石需求,增强磷矿资源利用集约化水平。
公告新增和调整投资项目,拓展利润来源。公司持股51%的子公司贵州兴发化工(瓮福集团持股49%)拟投资1.7亿元新建2.5万吨/年二甲基亚砜(DMSO)项目。预计项目达产后将新增年销售收入2.14亿元,净利润1740万元。同时,公司公告持股50%子公司湖北兴瑞化工30万吨/年烧碱改扩建项目部分建设内容调整。一期已建成10万吨/年烧碱生产线及配套工程;二期建设内容调整为建设3万吨/年氢氧化钾和3万吨/年氢氧化钠装置。氢氧化钾主要依靠内部消化,氢氧化钠会有部分对外销售。预计二期项目达产后,若完全对外销售,年增销售收入2.6亿元,净利润3240万元。
维持“强烈推荐-A”投资评级。公司2013年磷肥放量,新增40万吨以上磷矿石产能,其他建设项目陆续释放,预计公司2013年业绩增速达40%以上。考虑到增发摊薄,预计2012-2014年公司EPS分别为0.73元、1.13元、1.36元,目前股价相应于2013年PE为16倍,估值较低。
风险提示:项目进度延迟风险;磷肥销售低于预期风险;毛利率下滑风险。