今日日照港以6.32 元开盘，最高6.70 元，最
低6.27 元，收于6.45 元，较发行价上涨
37.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】股价几乎全天都运行在我们给出的合
理估值区间5.70－6.30 元之上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）更远远超出
其他券商研究员的估值区间。
  不过就当天的最高价而言，其超出我们的估值
区间也仅6.35%，我们认为日照港上市首日超
预期的表现主要源自近期良好的市场氛围。
  依托与港口主要货种煤炭、铁矿石完全匹配的
腹地经济产出与需求，日照港未来的成长前景
明朗。
  港口配套设施不完善使得日照港在05 年和06
年上半年支付大量短途运输费用，造成公司成
本上升和利润率下降，随着配套设施如堆场的
逐步完善，及吞吐量上升带来的单位固定成本
下降，未来3 年公司毛利率可持续上升。
  预计公司06、07、08 年的每股净利润分别为
0.30、0.35、0.39 元。结合A 股港口公司的
估值水平，我们认为日照港的合理价格为5.70
－6.30 元。DCF 模型显示公司的价值中枢在
6.32 元。
  不过我们认为目前的股价已经反映了公司06
年业绩的增长，07 年的业绩因为无法确定实
际所得税率的而有不确定性。首次给予公司
“中性”评级。