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银行业研究报告:海通证券-银行业月度报告:存贷比进一步下降,资产质量压力渐显-20080616

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2008-06-16 15:00:34
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 范坤祥
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 427 KB 分享者: li****l 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  资金运用受限情况下存款高增长不利于息差扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月份货币供应量增速有所上升,M2  增速高达18%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)人民币贷款增速趋于平稳,信贷额度投放基本符合全年计划。资本市场和实体经济的降温加剧了居民储蓄存款的回流,存款定期化趋势有望延续,各家上市银行的资金成本面临上升压力。而且,在紧缩的货币政策下,存款快速增长时,信贷投放额度受到控制,人民币存贷比连续第五个月下降,而贷款占盈利资产比重下降更为明显,同时低收益准备金占比持续提高。这将会对银行息差扩大有一定的负面影响。
􀁺  企业利润增速下降和地产价格波动将降低银行资产质量。相对于资产结构的变化,银行资产质量的波动对中期业绩影响更大。5  月企业利润的增速明显下降,部分地区房地产价格出现了大幅波动,而且各方面获得的消息来看,银行业目前不良率有小幅上升的迹象。由于各家银行拨备覆盖率较高,有较多的缓冲空间,对短期业绩的影响有限,但对中期业绩的影响巨大,对此我们将密切关注。
􀁺  汶川地震对于银行业的影响主要表现在资产损失和经营费用上升、预期收入下降以及资产质量恶化三个方面。震区在全国GDP  中所占的比重较小,加上大部分损失多由农行、当地城商行、农信社和邮储行承担,地震对上市银行影响有限。
􀁺  银行A  股的估值水平的安全边际开始显现。随着紧缩政策延续和GDP  增速下滑,银行将面临利差和信贷成本的不利影响,2008  年下半年开始,上市银行业绩增速将明显下降,2008  年1  季度的高增长不具有代表性。但目前银行估值历史纵比和板块横比,都处于相当低的水平。未来两个月上市银行限售股解禁压力有所缓解,在宏观经济不出现大的波动的情况下,银行A  股的估值水平的安全边际开始显现,我们主要推荐民生银行、招商银行和交通银行。

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