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研究报告:联合证券-策略研究:政策救市,有什么牌可以打:执行效果与可能性的评述-080616

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-06-16 12:39:41
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵媛媛
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 336 KB 分享者: sy****6 我要报错
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【研究报告内容摘要】

当市场击穿上一次的政策底3000  点的时候,投资者自然会期待监管层的再次出手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在经济基本面未见扭转的情况下,监管层的表态是决定后市走向最关键的因素。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
从主观意愿上讲,维持股市的稳定和维护社会的和谐是奥运前压倒一切的任务。在各种政策牌中,能真正起到中期稳定作用的是平准基金。由于我国市场受国外投机资金的影响很小,平准基金在A  股的运用效果会优于香港和日本。更重要的是,它对投资者信心将起到极大的鼓舞作用。平准基金在操作上若采取灵活的变相形式便不会存在太大难度。
另外一个直接有效的方法是暂停一切IPO  及再融资行为,提高债权融资比例。
对正股实行T+0  交易制度能极大活跃市场,其对市场的提振作用类似于权证T+0和印花税下调。回购,尤其是对权重股的回购也能拉升指数。因此,从实施效果来看两者都可以用作救市手段(尤其在心理上)。但前者实施的可能性较小,后者的具体操作存在一定难度。
而前期被反复提及的股指期货和债权融资因在实质效果上并不确定,奥运前实际运行的可能性较小。而政策预期的心理上作用不能持续也是监管层不能靠其救市的原因。
10  日大跌至今,我们在监管层的公开言论中依然没看到救市措施的暗示。这或许侧面折射出两个问题:监管层对政策的效果存有疑虑,部分政策在执行上的技术困难短期内难以解决。

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