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天地科技研究报告:中银国际-天地科技-600582-母公司重组-080611

股票名称: 天地科技 股票代码: 600582分享时间:2008-06-11 15:45:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 史祺
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级: 优于大市
研报大小: 617 KB 分享者: jas****hu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

母公司重组。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】天地科技宣布母公司煤炭科学研究总院将与中煤国际工程设计研究总院共同出资组建新的控股公司。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新控股公司的名称为中国煤炭科工集团。中煤国际工程设计研究总院承担了中国大概80%左右煤炭矿井的设计任务,年营业收入大概在20  亿人民币左右,此次重组是国资委旗下的煤炭机械与设计研究院之间的内部整合,我们认为母公司重组在短期内不会对天地科技产生实质性影响,因为目前上市公司的股权结构尚没有重大变动。
进一步扩产。公司拥有充足的资金,因而在07  年进行了两项重要投资:其一是对西北奔牛由52%增持至66%;其二是通过西北奔牛收购了宁夏银起的所有资产。我们预计天地科技将加强对收购业务的管理并努力提高其未来的利润率。同时,我们预计母公司仍有煤炭设备板块内的高质量资产并未上市,因此存在一定资产注入的可能性。
前景。天地科技近日公告高管激励计划,内容包括41.6  万份股票期权,行权价27.46  人民币。行权后的股份占公司已发行总股本的0.0619%。我们认为此项激励计划有助于保障公司未来的持续增长,因为认购权的期限为5  年,最后3  年才能行权。
估值。目前,我们预计08  年和09  年天地科技的净利润将分别同比增长41%和38%,净资产收益率在29-30%左右。考虑到公司的管理层激励计划和在国内市场的领先地位,我们认为目前估值较低。采取30倍的09  年预期市盈率,我们将该股目标价格定为35.10  人民币。对该股维持优于大市评级。

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