事件：统计局公布，11月CPI同比2.0%，PPI同比-2.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
基本结论
 11月物价双双低于市场预期（CPI同比2.1%E、PPI同比-2%E），但基本符合我们预期（CPI2.0%E，PPI-2.3%E）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）CPIPPI环比下滑方向（-0.1%）符合我们预期，价格现象凸显需求拉动不足。
一、食品价格上涨主导CPI小幅反弹1、蔬菜价格上涨推高食品价格
 11月蔬菜价格大幅反弹，主导食品价格上涨。除蔬菜外，粮食价格温和上涨，节日效应消退，水产、蛋禽、猪肉等类商品价格环比下跌。
 2、非食品价格环比零涨幅
 11月非食品价格环比持平。成品油价格下调、旅游旺季后价格回调等因素下移非食品价格中枢。11月非食品价格环比较历史均值低0.1个百分，影响因素来自三个方面：（1）成品油价格下调；（2）旺季过后，旅游价格环比大幅下滑；（3）地产销售好转对房租起到替代作用，11月租金环比持平，而历史同期上涨居多。而另一方面，衣着、耐用消费品等具有刚性需求的消费品价格保持上涨。
 3、CPI未来仍将低位运行
明年货币政策“稳健”，需求面好在当前，预计新涨价因素至少到Q2才能见底，CPI在较长一段时间内仍将低位运行。
二、PPI环比下滑，未来下行压力加大1、需求拉动不足，PPI环比下滑
 11月PPI环比下滑-0.1%，下滑方向符合我们预期、幅度略低于我们预期（0.2%E）。具体表现为：（1）生产资料价格全线下滑；（2）生活资料价格由环比上涨转为持平。
 2、淡季来临，PPI下行压力加大
随着淡季逐渐来临，PPI尤其是生产资料价格下行压力将有所加大：（1）受下游需求量减弱影响，环渤海四港煤炭库存量已连续6周增加，未来煤炭价格存在一定的下行压力；（2）施工淡季来临，水泥、钢铁价格上涨空间不大；（3）有色金属库存依然高企，隐含着价格下跌的风险。（4）中游部分行业库存依然较高。