首先,成本推动压力较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国际初级商品价格仍可能继续上涨,原油价格已基本站上130 美元的新台阶。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受美元走软等多种因素影响,国际油价于2008 年6 月6 日暴涨10 美元以上,纽约商品交易所7 月份交货的轻质原油期货价格一度达到创纪录的每桶139.12 美元。
其次,从国内环境看,国内原油和煤炭价格基本放开,但成品油和电力价格仍实行国家定价,未来成品油价格和电价上调的压力进一步加大。
再次,尽管贸易顺差减少,但外汇储备及相应的人民币占款同比仍然多增,境外流动性输入对基础货币扩张的压力仍然较大。今年前4 个月我国外汇储备增长依然过猛。前4 个月我国贸易顺差580 亿美元,而外汇储备却增加2283.9 亿美元,相差1703.9 亿美元。根据我国当前的强制结汇制度,对基础货币的需求相当大。仅外汇储备剧增就导致商业银行体内流动性增长较多。由于股市低迷,大量资金转向存款,银行体内富裕流动性进一步增加。在未来潜在物价上行压力较大的同时,银行发放贷款冲动大有卷土重来之势。截至2008 年4 月末,已有七家股份制银行突破存贷比上限75%。
最后,年初我国南部发生的冰雪灾害曾加剧物价的短期波动,此次地震对灾区工业、农业产生的破坏,以及受灾群众对食品和日用品的需求,无疑也会对当前物价上涨产生新的压力。
这次存款准备金率调整有几点值得关注。第一,此次调整先于CPI 公布之前,属于“提前行动”;第二, 调整幅度较大,有别于以往0.25 和0.5 的调整幅度;第三,此次调整区别对待,对地震重灾区法人金融机构暂不上调。这再次表明,我们当前既要做好抗震救灾和灾后重建的各项工作,也要落实好宏观调控举措。
上调准备金率对股市的影响主要体现在两个方面:一是经过前段时间大幅度调整,市场信心还没有完全恢复,这次上调存款准备金率对市场心理有负面影响;二是收缩银根,导致分流至股市的资金可能受到影响。
存款准备金率的频频上调,已使商业银行的资金面吃紧。到今年3 月末,金融机构的超额存款准备金率仅为2.02%。存款准备金率大幅上调1 个百分点,将给一些银行带来较大的流动性压力。央行此次上调存款准备金率至17.5%,预计共冻结约4200 亿元人民币。可能是为了给银行的流动性管理留有一定的缓冲时间,此次上调采取了分两次缴款的方式。